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“氫”動(dòng)向｜金帝股份：2160萬元戰(zhàn)略入股保時(shí)來，加速氫能產(chǎn)業(yè)鏈布局
時(shí)間：2026-01-06 11:16
來源：網(wǎng)絡(luò)
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在“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，氫能產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已從終端應(yīng)用向核心材料與零部件等上游產(chǎn)業(yè)鏈縱深拓展。1月5日，精密機(jī)械制造龍頭企業(yè)——山東金帝精密機(jī)械科技股份有限公司（603270.SH）發(fā)布公告，宣布以現(xiàn)金2160.4384萬元的價(jià)格受讓三一氫能所持有的保時(shí)來新材料科技（蘇州）有限公司（簡(jiǎn)稱"保時(shí)來"）3.3644%股權(quán)。
此舉不僅是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資，更標(biāo)志著金帝股份正通過精準(zhǔn)的資本運(yùn)作，直接切入電解水制氫這一綠色氫源的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其背后蘊(yùn)含的產(chǎn)業(yè)協(xié)同邏輯與戰(zhàn)略卡位意圖值得深度剖析。
斥資超2160萬元戰(zhàn)略入股
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)公告披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況，三一氫能（工程機(jī)械巨頭三一集團(tuán)在氫能領(lǐng)域的布局平臺(tái)）原為保時(shí)來第十大股東，持有3.3644%股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，三一氫能將完全退出保時(shí)來股東行列，其原持有的38.8443萬元出資額將由金帝股份承接。
從交易定價(jià)來看，本次交易定價(jià)以保時(shí)來最新一輪融資估值為基礎(chǔ)，綜合考慮三一氫能持有成本，確定標(biāo)的公司整體估值為6.42億元，對(duì)應(yīng)3.3644%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2160.44萬元。按此計(jì)算，保時(shí)來本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市盈率約為14.8倍（按2025年前三季度利潤(rùn)年化計(jì)算），市凈率約7.7倍。這一估值水平顯著高于傳統(tǒng)制造業(yè)，卻與高速成長(zhǎng)階段的硬科技、新材料企業(yè)特征相符，反映了市場(chǎng)對(duì)電解水制氫核心部件賽道高成長(zhǎng)性的認(rèn)可，以及金帝股份對(duì)保時(shí)來技術(shù)價(jià)值和市場(chǎng)地位的溢價(jià)認(rèn)同。
就付款安排而言，根據(jù)協(xié)議，金帝股份將分兩期支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。第一期支付70%（約1512.31萬元），在協(xié)議簽署后20個(gè)工作日內(nèi)支付；第二期30%（約648.13萬元）在完成工商變更登記后支付。資金來源為公司自有及自籌資金。這一安排既體現(xiàn)了金帝股份推進(jìn)合作的效率與誠(chéng)意，也保留了必要的風(fēng)險(xiǎn)控制節(jié)點(diǎn)，確保了投資的安全性，符合產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資的典型特征。
保時(shí)來：電解水制氫賽道的核心部件隱形冠軍
金帝股份此次入股，核心押注的是保時(shí)來在氫能上游不可替代的技術(shù)與產(chǎn)品價(jià)值。
公開資料顯示，保時(shí)來成立于2022年，雖歷史不長(zhǎng)，但精準(zhǔn)定位于電解水制氫設(shè)備的核心零部件，主要產(chǎn)品包括高性能制氫專用鎳網(wǎng)、電極等。這些部件直接關(guān)系到電解槽的制氫效率、能耗水平和使用壽命，是電解槽的“心臟”部件。公司擁有先進(jìn)材料工程研發(fā)中心和制造集群，其技術(shù)壁壘體現(xiàn)在材料配方、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及規(guī)?；a(chǎn)工藝上，屬于典型的“卡脖子”關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是技術(shù)實(shí)力的最佳佐證。截至2025年9月30日，保時(shí)來資產(chǎn)總額1.13億元，所有者權(quán)益8334萬元，資產(chǎn)負(fù)債率僅26.02%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康。尤為亮眼的是其業(yè)績(jī)：2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9117.61萬元，利潤(rùn)總額1188.45萬元。作為一家成立僅三年多的公司，已實(shí)現(xiàn)可觀盈利，且營(yíng)收規(guī)模接近億元級(jí)別，充分驗(yàn)證了下游電解水制氫裝備市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求以及公司產(chǎn)品強(qiáng)大的商業(yè)化能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
此外，保時(shí)來已快速成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)電解水制氫關(guān)鍵部件領(lǐng)域的主要供應(yīng)商之一。其核心成果不僅在于突破海外技術(shù)壟斷，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代，更在于通過持續(xù)研發(fā)，提升產(chǎn)品性能（如降低過電位、提高電流密度），助力下游客戶降低制氫成本。在氫能產(chǎn)業(yè)降本增效的核心訴求下，保時(shí)來所處的環(huán)節(jié)價(jià)值日益凸顯。
金帝股份：從精密制造到能源科技的跨界延伸
對(duì)于金帝股份而言，此次入股絕非孤立事件，而是其系統(tǒng)化布局氫能產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵落子。
眾所周知，精密制造能力是跨界氫能的底氣。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的精密機(jī)械零部件制造商，金帝股份在高端金屬材料加工、精密成型、表面處理等領(lǐng)域擁有深厚積淀。氫能裝備，尤其
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