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康明斯全面停止接收新的電解槽訂單
時(shí)間：2026-02-11 08:59
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（HEIE振威國(guó)際氫能展組委會(huì)報(bào)道)據(jù)美國(guó)氫能行業(yè)網(wǎng)站h2-view報(bào)道，近日，美國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)巨頭康明斯正式宣告已全面停止接收新的電解槽訂單，旗下專(zhuān)注零碳動(dòng)力解決方案的Accelera部門(mén)因此背負(fù)高達(dá)4.58億美元的減值與重組虧損。這一戰(zhàn)略收縮舉措不僅標(biāo)志著康明斯徹底放緩氫能電解槽業(yè)務(wù)擴(kuò)張，更成為當(dāng)前美國(guó)氫能市場(chǎng)持續(xù)遇冷的最直觀寫(xiě)照。
作為曾經(jīng)雄心勃勃布局氫能領(lǐng)域的企業(yè)，康明斯早在2019年就通過(guò)收購(gòu)加拿大Hydrogenics公司控股權(quán)，一舉掌握了PEM（質(zhì)子交換膜）和堿性電解槽兩條核心技術(shù)路線，快速躋身氫能設(shè)備領(lǐng)域頭部陣營(yíng)，還曾在美國(guó)拿下多個(gè)幾十兆瓦級(jí)電解槽項(xiàng)目，并入選BP德國(guó)100MW氫能工廠供應(yīng)商名單。然而，這一布局未能持續(xù)向好，康明斯在2025年全年財(cái)報(bào)中明確指出，氫能新業(yè)務(wù)難以維系主要有兩大關(guān)鍵制約因素。一方面是終端客戶需求持續(xù)低迷，2025年下半年以來(lái)訂單量出現(xiàn)斷崖式下跌，遠(yuǎn)不及企業(yè)預(yù)期；另一方面是美國(guó)政府的氫能補(bǔ)貼政策飄忽不定，2025年推出的“大而美”法案提前終止氫能項(xiàng)目稅收抵免，疊加政策連續(xù)性缺失，嚴(yán)重削弱了行業(yè)投資信心，也讓企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)務(wù)規(guī)劃失去核心支撐。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，康明斯電解槽業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)困境在2025年三季度已集中顯現(xiàn)。評(píng)估結(jié)果表明，其電解槽業(yè)務(wù)的商譽(yù)已徹底歸零，僅三季度就計(jì)提了2.1億美元的非現(xiàn)金損失，同時(shí)伴隨3000萬(wàn)美元的庫(kù)存貶值，虧損缺口初步顯現(xiàn)。而市場(chǎng)的惡化速度遠(yuǎn)超公司預(yù)判，進(jìn)入四季度后，全球電解槽市場(chǎng)尤其是美國(guó)市場(chǎng)氫能需求進(jìn)一步萎縮，康明斯最終決定“斷臂止損”，全面退出新的電解槽銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，僅保留對(duì)現(xiàn)有客戶的服務(wù)承諾，繼續(xù)履行已簽訂的合作合同，最大限度控制損失擴(kuò)大。
這一戰(zhàn)略收縮決策再度引發(fā)新一輪財(cái)務(wù)虧損。據(jù)財(cái)報(bào)披露，四季度康明斯因電解槽業(yè)務(wù)收縮，產(chǎn)生了額外的庫(kù)存減記、資產(chǎn)貶值成本，再加上1300萬(wàn)美元的員工遣散費(fèi)及3400萬(wàn)美元的合同違約金，疊加三季度已產(chǎn)生的虧損后，Accelera部門(mén)2025年全年累計(jì)承受的減值與重組虧損正式達(dá)到4.58億美元。受此影響，康明斯整體業(yè)績(jī)也受到拖累，其股價(jià)在2026年2月5日出現(xiàn)明顯下跌，單日跌幅達(dá)10.73%，收盤(pán)價(jià)跌至540.65美元，反映出投資者對(duì)公司氫能業(yè)務(wù)收縮及整體業(yè)績(jī)前景的擔(dān)憂。
康明斯首席財(cái)務(wù)官馬克·史密斯在與投資者溝通時(shí)，毫不避諱地描述了市場(chǎng)的慘淡現(xiàn)狀：“氫能需求已經(jīng)徹底干涸，尤其是在美國(guó)市場(chǎng)，訂單出現(xiàn)斷崖式下跌，我們此前制定的未來(lái)幾年氫能業(yè)務(wù)規(guī)劃已全部落空，及時(shí)止損是當(dāng)前唯一的選擇”。值得注意的是，康明斯當(dāng)前還面臨著閑置產(chǎn)能的處置難題。據(jù)悉，該公司自2022年起陸續(xù)在美國(guó)明尼蘇達(dá)州弗里德利和西班牙卡斯蒂利亞-拉曼恰建成兩座電解槽工廠，總產(chǎn)能合計(jì)達(dá)1GW，其中西班牙工廠專(zhuān)注于PEM電解槽生產(chǎn)，于2024年剛剛正式投產(chǎn)，尚未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能充分釋放就遭遇業(yè)務(wù)收縮，目前這兩座工廠的后續(xù)處置方案仍未對(duì)外披露。
業(yè)內(nèi)人士指出，康明斯的黯然收縮并非個(gè)例，而是美國(guó)氫能市場(chǎng)整體遇冷的一個(gè)縮影。近年來(lái)，美國(guó)氫能政策的反復(fù)動(dòng)蕩嚴(yán)重?cái)_亂了行業(yè)發(fā)展節(jié)奏，疊加需求疲軟、成本高企等因素，多個(gè)氫能項(xiàng)目相繼擱淺，此前澳大利亞最大獨(dú)立油氣生產(chǎn)商伍德賽德等企業(yè)已宣布取消在美國(guó)的清潔氫能項(xiàng)目。反觀全球市場(chǎng)，國(guó)際能源署數(shù)據(jù)顯示，2024年全球氫能投資增長(zhǎng)60%，預(yù)計(jì)2025年全球清潔氫能投資將同比增長(zhǎng)70%，整體呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，美國(guó)市場(chǎng)則因政策搖擺陷入“逆風(fēng)局”。
據(jù)悉，康明斯未來(lái)將調(diào)整零碳業(yè)務(wù)布局，將研發(fā)資源集中于電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)、可持續(xù)燃料發(fā)動(dòng)機(jī)、儲(chǔ)能系統(tǒng)三大更成熟的賽道，預(yù)計(jì)2026年新能源業(yè)務(wù)研發(fā)投入占比提升至18%，以此優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，規(guī)避新興產(chǎn)業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而康明斯的案例也警示，氫能作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展離不開(kāi)穩(wěn)定的政策支撐、持續(xù)的技術(shù)突破以及成熟的市場(chǎng)需求，三者缺一不可，美國(guó)氫能行業(yè)若無(wú)法解決政策連續(xù)性問(wèn)題，未來(lái)或?qū)⒚媾R更多企業(yè)退場(chǎng)、投資流失的困境。
關(guān)于HEIE振威國(guó)際氫能展
·展會(huì)全稱：北京國(guó)際氫能技術(shù)裝備展覽會(huì)
·展會(huì)時(shí)間：2026年3月26日-28日
·展會(huì)地點(diǎn)：北京·中國(guó)國(guó)際展覽中心（順義館）
·主辦單位：
中國(guó)能源研究會(huì) 中國(guó)石油和石油化工設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì) 振威國(guó)際會(huì)展集團(tuán) 北京振威展覽有限公司
·支持單位：
中國(guó)能源研究會(huì)氫能專(zhuān)委會(huì) 內(nèi)蒙古氫能產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì) 湖南省氫能產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)合體
·同期展會(huì)：
cippe 第二十六屆中國(guó)國(guó)際石油石化技術(shù)裝備展覽會(huì)
·參展范圍：
氫氣儲(chǔ)運(yùn)及相關(guān)設(shè)備； 制氫設(shè)備技術(shù)與氫氣供應(yīng)；氫燃料汽車(chē)；燃料電池系統(tǒng)及成果應(yīng)用；燃料電池及關(guān)鍵部件和供應(yīng)技術(shù)；加氫站成套設(shè)備；氫液化工廠；低溫液體泵動(dòng)力設(shè)備類(lèi)；氣體測(cè)量與分析儀表類(lèi)；車(chē)載供氫系統(tǒng)；氫能專(zhuān)利及成果轉(zhuǎn)讓?zhuān)?應(yīng)急防護(hù)及勞保用品；氫能示范區(qū)、學(xué)研機(jī)構(gòu)；消防報(bào)警設(shè)備工業(yè)安防系統(tǒng)。
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